【盤點】2015年醫藥融資市場十大案例

日期：2016/2/24

2015年度醫療健康領域VC/PE融資金額呈現出激進上漲趨勢，醫療健康領域持續發力。

文│肖恩

2015年年度醫療健康領域VC/PE融資案例144起，同比上漲9.92%，融資規模33.46億美元，環比上漲72.12%。整體而言，2015年度醫療健康領域VC/PE融資金額呈現出激進上漲趨勢，醫療健康領域持續發力。

從細分領域上看，醫藥行業2015年度融資規模領先，融資金額為17.34億美元，案例數量為39起；生物技術2015年度的融資金額規模略遜，融資金額為9.21億美元，案例數量為36起；醫療設備融資金額為4.04億美元，案例數量為23起，略遜于生物技術行業；而醫療服務類雖然融資金額較低，僅為2.60億美元，但由于2015年上半年互聯網醫療行業的火熱，案列數量最高，達43起；研發外包類融資金額2730萬美元，案列數量為3起。

從2015年度具體案例看，PE/VC投資金額最大的十起案例如下：

4月18日，啤酒花發布重大重組預案，公告顯示同濟堂醫藥有限公司擬借殼啤酒花上市，作價61億元。值得注意的是，在啤酒花籌劃重組停牌期間，同濟堂醫藥的股東進行了三次變更，其中多家PE股東突擊入股。

重組預案顯示，啤酒花擬將其持有的烏蘇啤酒全部股權以協議方式出售給嘉士伯，嘉士伯以現金作為支付對價，交易價格為5.45億元，預估增值率為137.87%。在注入資產方面，啤酒花擬與同濟堂醫藥的同濟堂控股、盛世建金、西藏環天、盛世信金、盛世坤金、卓健投資、東土寶盈、京糧鑫牛、上海燕鶴、新疆華實、倍遞投資、上海沁樸、三禾元碩、三和卓健、中誠信、開元金通、廣匯信、眾明投資等15名股東簽署《發行股份購買資產協議》，啤酒花擬以非公開發行股票方式購買其持有的同濟堂醫藥87.1418%股權，支付對價53.46億元。

與此同時，啤酒花又與同濟堂醫藥另一股東——GPC簽署《現金購買資產協議》，啤酒花擬以支付現金的方式購買其持有的同濟堂醫藥12.8582%股權，支付對價為7.81億元。此外，啤酒花還擬向東方國潤、匯融金控、匯根健康等10家機構定向發行股份，募集配套資金不超過16億元，用于支付此次收購資產現金對價，剩余資金將用于投資同濟堂漢南產業園項目、醫藥安全追溯系統項目、襄陽冷鏈物流中心項目以及支付中介費用。

此次資產重組后，啤酒花的主營業務將由原來的啤酒業務轉變為醫藥流通業務。而上市公司的控股股東也將由原來的嘉釀投資變更為同濟堂控股，后者直接和間接持有上市公司39.38%的股份，而公司的實際控制人也將變更為張美華、李青夫婦。據公告顯示，同濟堂醫藥的主營業務包括藥品、醫療器械等產品的批發業務，目前其擁有北京、湖北、江西、江蘇、安徽的5個省級醫藥物流配送中心、30多個自有及穩定合作的縣(市)級醫藥物流配送站和600多個鄉(鎮)醫藥物流配送點，擁有700多家醫院及近萬家社區診所和鄉鎮衛生院客戶。

從同濟堂醫藥的業績來看，其2014年實現營業收入74.87億元，同比增長7.82%，歸屬于母公司的凈利潤為2.99億元，同比增長10.93%。另外，從盈利水平來看，目前同行業的國藥股份、九州通、南京醫藥、嘉事堂等公司在2013年和2014年的平均毛利率為7.89%和9.88%，而同濟堂醫藥2013年和2014年實現的毛利率為11.85%和11.30%，遠遠超過同行水平。從市場份額來看，據商務部《2013中國藥品批發企業主營收入百強榜》資料顯示，在年度銷售總額排名中，同濟堂醫藥位列全國第20位，而總部均位于湖北省的本土企業九州通則位列第4位。

在此次同濟堂醫藥借殼上市的過程中值得注意的是，同濟堂醫藥背后頻繁變動的股東名單。據此次重組預案顯示，僅2015年同濟堂醫藥股東就更換了三次。第一次發生在2015年1月19日，盛世建金、盛世坤金、開元金源、開元金通三家機構擬以人民幣12億元(折合19611.69萬美元)對同濟堂醫藥投資，其中新增注冊資本1124.78萬美元，增資后同濟堂醫藥注冊資本增至5623.92萬美元。

對于此次增資四家PE機構入股的原因，在公告中解釋稱，主要是由于同濟堂醫藥在2014年初已經在籌劃融資事項，該事項早于啤酒花重大事項停牌的日期，也早于啤酒花和同濟堂醫藥第一次接觸的時間。同濟堂醫藥本次增資主要是出于自身戰略發展的需要，且新投資者是通過路演篩選、邀標的方式遴選的，對同濟堂醫藥發展前景有較強的信心，并不存在突擊入股的情況。但是今年2月份，開元金源和開元金通即分別宣布轉讓其認繳的5%的股權。開元金通將5%股權轉讓給盛世信金，開元金通則將其股權轉讓給西藏環天、盛世坤金、新疆華實和上海沁樸。這兩家PE機構持有同濟堂醫藥股份不到一個月即對外宣布轉讓，其行為實在讓人匪夷所思。

不過同濟堂醫藥在公告中對此解釋稱，主要是由于開元金源和開元金通自身資金臨時周轉不順，向第三方轉讓其未實際繳納的股權。然而，在今年3月份的股權轉讓中，開元金通又作為同濟堂醫藥的第三大股東Indo-China的接盤方之一出現在此次股權受讓方名單中。據公告顯示，Indo-China擬向西藏環天、盛世坤金、東土寶盈、京糧鑫牛、上海燕鶴、中誠信、開元金通和新疆華實轉讓其持有的股份。

從同濟堂醫藥的歷次股東變更來看，早在同濟堂醫藥2007年12月成立時Indo-China便是公司的原始股東之一，持有公司29.76%的股份。該公司作為一名財務投資者，到同濟堂醫藥即將借殼上市的前夕卻突然退出，公司方面在公告中對此解釋為主要是Indo-China基金期限臨近到期才導致此次轉讓。此外讓人感到奇怪的是，開元金通此次又再次成為同濟堂醫藥股東，投資2500萬元，持有該公司0.4167%的股份。在短短3個月時間內，開元金通在同濟堂醫藥的股東名單中出出進進，到底是何原因未知。

8月12日，通化金馬斥資22.8億元購買融泰灃熙等3家機構合法持有的哈爾濱圣泰生物制藥有限公司（以下簡稱圣泰生物）100%股權。其中，12.8億元以現金支付，另外通過6.57元/股的價格發行152207001股支付剩余的10億元。圣泰生物是較早進入骨折、關節炎化學藥領域的公司之一；公開資料顯示，圣泰生物持有多項藥品注冊和再注冊批。2013年、2014年，圣泰生物實現的營業收入分別為27252.71萬元和33820.43萬元，凈利潤分別為9889.92萬元、12665.43萬元。

圣泰生物經營范圍包括生產大容量注射劑、小容量注射劑（含抗腫瘤藥）、凍干粉針劑、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服溶液劑、口服液、原料藥等；主要產品有骨瓜提取物注射液系列、小牛血去蛋白提取物注射液系列、血栓通注射液系列、清開靈片系列、小兒熱速清顆粒系列等。通化金馬表示，通過本次并購，公司可以在短時間內獲得標的公司具有核心競爭力的優勢產品，進一步增強公司在關節炎、風濕病、心腦血管類用藥醫藥領域的核心競爭力。同時，公司產品種類的豐富也有利于提升公司的整體抗風險能力。

2014年，通化金馬實現營業收入2.08億元、利潤總額872.5萬元、凈利潤516.7萬元，較上年同期分別增加41.03%、67.75%、26.23%。因籌劃重大事項，通化金馬自今年3月20日開市起停牌。

2015年6月8日，恒康醫療集團股份有限公司（002219.SZ）非公開發行股份上市流通，四川產業振興發展投資基金有限公司、云南能源金融控股有限公司和喀什思山股權投資合伙企業（有限合伙）分別以18.9元/股的價格認購45,000,000股、15,000,000股和20,175,132股。總對價1,515,309,994.8元。

2015年6月11日，貝萊德、新加坡政府投資公司和禮來亞洲風險投資基金聯合投資三生制藥（沈陽三生制藥有限責任公司）1億美元，占股3.51%。三生制藥擁有兩款核心產品特比澳及益比奧。

隨著中國的新藥研發初見成效，中國的創新藥研發企業也越來越獲得國內外廣大投資機構的關注和認可。信達生物制藥(蘇州)有限公司（以下簡稱“信達生物”）2015年1月22日宣布成功完成了1億美元(6.1億人民幣)的C輪融資。

此次融資由聯想君聯資本、新加坡淡馬錫等新投資人和美國富達、禮來亞洲基金、通和資本等原有投資人共同出資完成。作為一家年輕的國內抗體新藥研發企業，為什么能夠獲得投資機構的青睞？君聯資本執行董事蔡大慶表示：“決定投資前，我們對信達的新藥品種、開發能力、產品質量和生產廠房進行了全面調查。調查結果顯示，信達擁有高水平的研發團隊，市場前景良好的產品鏈，符合國際標準的生產廠房。我們認為，信達生物在抗體藥物領域的發展潛力將是非常大的。”

據了解，信達生物成立于2011年，一直專注于單克隆抗體新藥開發和生產，目前已經建成一條包括10個抗體新藥的產品鏈，治療領域涵蓋腫瘤和自身免疫疾病等。目前已遞交了7項臨床試驗申請，第一個針對非霍奇金淋巴瘤（NHL）的品種已經進入臨床研究，還有兩個品種入選國家“重大新藥創制”科技重大專項。此外，位于蘇州工業園區的9.3萬平方米的生產廠房已經建成投產并通過FDA和歐盟認證。與此同時，信達生物人才團隊的核心團隊成員曾在安進、基因泰克、施貴寶、默克、雅培和羅氏等國際頂級藥企工作多年，擁有豐富的高端生物藥開發經驗，曾領導和參與開發上市安柯瑞(Oncorine)、康柏西普 (Conbercept)、阿達木單抗(Humira)、阿巴西普(Orencia)、伊匹木單抗(Yervoy)等多個生物新藥。

剛剛獲得“2014創新中國十大年度人物”的信達生物聯合創始人兼董事長俞德超表示，信達生物是一家年輕的公司，正在努力快速地成長。三年來，公司在新藥開發、廠房建設等方面都進展順利，圓滿完成了各項既定目標。取得的成績和發展潛力得到了君聯資本、淡馬錫等新投資人的認可。6.1億的錢打算用來做什么？俞德超說：“我們共完成了三輪融資，這次是金額最大的一次，獲得的所有資金都將用于支持公司新藥產品的開發以及生產廠房的高標準運營。”據統計，信達生物的此次融資在2014年中國整個生物醫藥行業，乃至全球非IPO融資中均排名前列。

5月12日，百濟神州官網發布消息宣布，公司已完成新一輪6億元（9700萬美元）的融資。本輪融資所得款將用于三方面：繼續發展其腫瘤研發的產品線、擴大其全球臨床開發團隊和能力、以及加強CMC和藥物制劑生產能力。

此輪融資由公司現有的投資機構領投，其中包括高瓴資本和一家美國長期股權投資基金，中信產業基金也和其他現有投資機構共同參與了這輪融資。此外，這輪融資還引入了包括Fidelity、T. Rowe Price & Associates、RockSprings Capital和Boxer Capital在內的新的投資機構。

百濟神州是一家腫瘤創新藥研發公司，專注于開發和推廣靶向和免疫腫瘤治療。公司目前有超過170名科學家和員工，研發產品線包括新型小分子口服藥物和單克隆抗體藥物。去年11月14日，該公司成功完成了超過人民幣4.5億元（7500萬美元）的融資。兩輪融資“吸金”超10億人民幣，既是對一家年輕公司的肯定，更為創新藥研發公司的發展提供了的巨大動力。2015年，百濟神州有4個在研腫瘤治療藥物在進入臨床試驗階段，包括三個小分子抑制劑：口服高選擇性和強效BTK抑制劑BGB-3111、第二代BRAF和EGFR雙重抑制劑BGB-283以及PARP抑制劑BGB-290。另一種進入臨床試驗的藥物為PD-1單克隆抗體藥物BGB-108。

據悉，今年4月，百濟神州還參加了 2015年美國癌癥研究協會（AACR）年會，并以“BGB-283, a novel RAF kinase and EGFR dual inhibitor,displays potent antitumor activity in B-RAF mutated colorectal cancers”為主題做了口頭報告。百濟神州CEO歐雷強說：“我們的新型轉化醫學研發平臺將為我們帶來全球最好的潛在靶向和腫瘤免疫治療候選藥物。腫瘤治療領域正快速的向聯合治療方向轉變，這將為患者帶來有意義的治療方案。百濟神州在研產品線將會成為聯合治療方案的重要組成部分。”據McKinsey發布的數據顯示，中國的醫藥市場總規模達1600億美元，10年內可能會達到3200億美元。對歐雷強來說，他最希望是公司所研發的腫瘤藥物能夠與中國的公共報銷方式相吻合，使患者能夠負擔得起。今年3月，歐雷強在接受Fierce Pharma Asia采訪時表示，百濟神州正著手在納斯達克上市的計劃。但是這份申明中沒有提到任何相關的內容。

近日，康龍化成新藥技術有限公司宣布新一輪融資項目達成最終協議。此次融資以中信并購基金和君聯資本為主導，總額為2.8億美元，為公司進一步深化發展提供資金保證。通過此次融資，允許部分股東變現，作為他們早期投資的豐厚回報。此項資金用于進一步加強戰略性研發服務領域的建設，大幅增強研發能力，提高研發容量，拓寬服務領域，利用尖端技術和高科技平臺為合作伙伴和客戶提供更優質的研發服務，共同提高新藥研發效率。

據了解，康龍化成新藥技術有限公司，成立于2003年，是國際領先的生命科學研發服務企業。公司宗旨為“以最高水平的研發服務，幫助伙伴們成功開發新藥，降低新藥研發成本，提高新藥研發效率”，經過多年發展，打造了全方位的臨床前藥物研發一體化平臺，貫穿合成化學與藥物化學、生物、藥物代謝及藥代動力學、藥理、毒理、藥品開發等各個領域。在中國及美國兩地擁有員工3000多人，一流的人才隊伍，高質量的研發服務，獲得業界廣泛認可，與北美、歐洲、日本和中國的各醫藥公司/機構保持長期、穩固的合作關系。

“康龍化成的宗旨是以最高水平的研發服務，幫助伙伴們成功開發新藥，降低新藥研發成本，提高新藥研發效率。”康龍化成董事長兼CEO樓柏良博士說道：“我們很高興中信并購基金和君聯資本能成為我們的主要投資人，非常感謝他們的信任及長期承諾。我們擁有共同的長期愿景，此次投資有利于我們深化服務及全球業務拓展，為中國及全球醫藥行業提供更優質的服務，成為小分子藥物研發服務領域的全球領袖。”

君聯資本執行董事李家慶表示：“作為康龍化成最早的風投機構之一，在過去的八年中，我們親眼見證了該公司的發展和所取得的光輝成就。扎根中國，勵精圖治，積累了良好的國際聲譽，獲得業界的廣泛認可。隨著我國創新藥需求的增加，我想康龍化成已做好準備，迎接中國創新藥研發領域的蓬勃發展。”中信并購基金總經理范永武博士表示：“我們很高興成為康龍化成的主要投資人。中信并購基金看好醫藥研發服務在全球范圍內和中國的長期增長趨勢。康龍化成嚴謹的科學態度和濃郁的科研氛圍，給我們留下了深刻印象，這是康龍化成過去取得成功的關鍵因素之一，并將繼續指引未來。對于康龍化成的長期愿景我們深表贊同，并愿為之付出不懈努力，為客戶和股東創造更加優秀的市場價值。中信并購基金攜手康龍化成共同發展，將利用自身在資本市場的優勢，助力企業實現飛躍成長。”

一則公司公告顯示，中國厚樸投資與元明資本已同意領投總部位于馬薩諸塞州利特爾頓的癌癥放射治療設備制造商MevionMedical Systems的2億美元投資。其他未透露名字的中國投資者與現有的美國投資者也參與了本次投資，包括CaxtonAlternative Management L.P.、ProQuest Investments、Venrock、CHL Medical Partners等。同時，Mevion、厚樸與元明資本計劃在中國建立一家合資企業，為中國市場生產、銷售Mevion的質子治療系統并提供售后服務。

Mevion將質子治療系統應用于癌癥患者的放射治療。其旗艦產品MevionS250質子治療平臺是當前市場上唯一的模塊化單間質子治療系統。“質子治療正在世界各地的癌癥中心成為日漸重要的治療方式，我們看到了在中國和其他地區推廣這一重要療法的真正價值，”厚樸投資高級董事總經理兼技術投資負責人SunnyLi表示。Mevion表示，資金將用于加速公司全球擴張。

2015年8月1日，國內領先的智慧醫療技術及服務提供商KYEE京頤股份正式宣布，完成共計2.21億元人民幣的C輪融資。該輪融資由盛世景投資(SENSEGAIN Investment)領投，軟銀中國(SBCVC)、弘暉資本(High Light Capital)跟投，這也是迄今為止國內傳統醫療信息化行業最大的一筆非上市類融資。

KYEE京頤股份創立于2004年。在過去的11年間，京頤的創業團隊憑借對行業前瞻性的準確把握，選擇移動醫療、醫療物聯網、HRP、HCRM四大領域為其主要事業板塊及發展方向，堅持持續創新，依靠差異化的產品、市場及營銷策略，成功為國內超過500家高端醫療行業客戶提供了技術、產品及服務。此前，京頤股份共計完成了兩輪融資。2012年12月，京頤股份獲得軟銀中國(SBCVC)共計5500萬元人民幣的A輪融資。2014年3月，京頤股份獲得由鼎暉創投(CDH)領投、軟銀中國(SBCVC)跟投的B輪融資，共計9300萬元人民幣。

在移動醫療細分領域，京頤股份已成長為市場份額最高的院內移動醫療產品及服務提供商，其移動護理產品線、移動查房產品線，具有優秀的市場美譽度，并涵蓋大部分的最高端客戶；在醫療物聯網細分領域，京頤股份在傳感網、室內定位等關鍵基礎技術領域遙遙領先于同業者，在基于室內定位技術的產品線領域處于領先地位；在HRP產品細分領域，京頤股份擁有最多的客戶數量，其自主知識產權的數據集成平臺獲得“上海市科技進步二等獎”；HCRM是一個較新的醫療IT細分領域，在未來的醫院及患者關系管理方面將扮演越來越重要的角色。作為國內首家探索HCRM領域應用的企業，京頤HCRM醫院患者關系管理平臺通過建立服務閉環，幫助醫療機構構建良好的院患關系。京頤股份通過持續大力度投入，不斷創新，力求深度布局未來智慧醫療。

憑借獨特的創新經營理念、成長性以及高增長潛質等企業特質，2014年，京頤股份榮獲“2014安永復旦中國最具潛力企業”獎、“2014德勤高科技、高成長中國50強”，同年榮登“2014福布斯中國非上市潛力企業百強榜”第11位，2015年，榮升至第8位。信息化作為醫改的重要支撐，政府及各級醫療機構對該領域的投入在持續加大。在政策利好與行業快速發展雙重利好影響下，近年來醫療信息化行業的投資規模不斷擴大，投資方對行業的未來發展紛紛看好。可以預見，未來10年，醫療服務行業乃至整個醫療健康大產業，將持續高速發展并被看好，同時，行業的集中度將會因資本的介入而越來越高。

京頤股份、趣醫網董事長李志博士表示，國家大力倡導“互聯網+”的行業縱深發展。作為一個有著特殊圍墻的行業，醫療也將最終被互聯網化。“互聯網+”將推動醫療服務從傳統模式向移動互聯網模式轉型。這個過程可能很漫長，很深入。隨著“互聯網+”的行業縱深發展，傳統企業面臨很多挑戰。它們要應對這種新模式的挑戰，并作出產品及服務模式的積極創新，更重要的是，團隊的升級、思維的升級。針對這種變化，京頤股份也在積極創新，通過業務模式創新、業務板塊創新，積極應對市場變化帶來的挑戰。京頤股份的本輪融資，將全部投入企業創新。同時，李志博士在2014年推出了趣醫網，用全新的態度擁抱移動互聯網，以便更好地布局未來智慧醫療。

中國本土創新藥物開發企業歌禮今日宣布，高盛已于日前完成了對公司2000萬美元的投資。至此，歌禮已在兩個月時間內完成第二次的融資。首次融資由康橋資本、天士力和蘭亭資本共同出資3500萬美元。歌禮將利用本次募集資金，進一步加強公司的研發能力、擴張全球研發團隊和拓展研發管線。

歌禮是一家立足中國，面向世界的本土制藥企業。歌禮致力于傳染性疾病和癌癥新藥的發現、開發和商業化。歌禮由富有創業精神的管理和科研海歸團隊組成。截至目前，歌禮共擁有四個已進入臨床階段的具有自主知識產權的候選藥物：從羅氏引進的HCVNS3/4A抑制劑ASC08；從美國Presidio公司引進的HCV NS5A抑制劑ASC16；從美國Alnylam公司引進的RNAi靶向治療肝癌藥物ASC06；從楊森公司引進的HIV蛋白酶抑制劑ASC09。

“高盛是世界領先的投資銀行。高盛的投資充分體現了他們對歌禮團隊和發展潛力的信心，也顯示了歌禮正在得到越來越多的關注和認可，為此我倍感自豪。”歌禮創始人兼CEO吳勁梓博士說，“2015年是歌禮發展歷程中極為重要的一年。我們在丙肝治療領域的努力正在不斷取得新的成果，產業化基地建設也在穩步推進。展望未來，在努力推進現有產品開發的同時，我們也將不斷探索新的機會，以靈活、開放的合作心態和模式，與國內外同行建立合作，加快研發出更多更有效的產品交付到中國及全球市場。”“我們非常高興能夠成為歌禮的投資者和合作伙伴。歌禮具有很大潛力成為中國丙肝藥物及其他藥物市場的一家代表性企業。我們期望與公司優秀的管理團隊展開緊密合作，為公司的成功做出貢獻。”高盛董事總經理、非日本亞太區直接投資部主管許明茵說。

歌禮致力于癌癥和傳染性疾病領域創新藥物的開發，丙肝治療藥物是當前的開發重點。以兩個直接抗病毒藥物（DAA）ASC08和ASC16為核心，歌禮擁有三聯療法和全口服免干擾素療法等兩種慢性丙肝治療方案，為不同需求的患者提供相應解決方案。目前，全口服免干擾素治療方案正在臺灣地區進行Ⅱ期臨床試驗；三聯療法獲得國家食品藥品監督管理總局臨床大批件，大陸地區臨床試驗也正在進行中。