【獨家】康哲33億元買下AZ兩大原研藥 中國銷售權“熱銷”之因

日期：2016/3/2

心腦血管大品種“波依定”的中國市場此后歸康哲了；而中國藥企的出海收購已然成為一種趨勢。那么，如何評價這一大手筆的交易？會產生的后續影響如何？雙方做出這樣決策的原因是什么？

文│臉譜君

3月1日，康哲藥業發布兩則公告：2月26日，康哲藥業與AstraZeneca AB簽訂了獨家許可協議，AstraZeneca AB向公司授予了波依定(非洛地平緩釋片)在中國商業化許可產品的獨家權利，康哲藥業向AstraZeneca AB支付的許可費總計為3.1億美元；同時，康哲為第一大股東的A股上市公司西藏藥業旗下子公司Everest Future與AstraZeneca AB簽訂了資產購買協議，以1.9億美元現金購買AstraZeneca AB依姆多資產，此后還同意從AstraZeneca AB處購買成品庫存，預估的金額為400萬美元。

簡單來說，康哲藥業以總價超過5億美元（約合33億人民幣）的代價購買了阿斯利康的兩個產品波依定和依姆多，波依定轉讓的是中國區獨家銷售權長期許可，依姆多出售的則是除美國市場之外的全球資產。康哲藥業總裁林剛和阿斯利康總裁Pascal Soriot均出面證實了這一消息。

這是迄今為止，中國藥企購買跨國藥企原研藥中國銷售權金額最大、最漂亮的一筆交易，也是康哲藥業繼購買諾華蘭美抒和溴隱亭中國市場資產之后的又一大手筆。

這筆交易向業界傳遞的重要訊息是：心腦血管大品種“波依定”的中國市場此后歸康哲了；而中國藥企的出海收購已然成為一種趨勢。波依定作為全球公認的一線經典高血壓用藥，在全球市場表現與絡活喜、拜新同等大品種不相伯仲，而在中國市場的體量卻與這二者大相徑庭。不難看出，作為康哲接手之后，其渠道優勢與市場推廣能力的強項將會得到充分體現，在可預見的將來，中國廣大基層患者使用經典原研藥波依定的可及性將會大大提高。

那么，如何評價這一大手筆的交易？會產生的后續影響如何？雙方做出這樣決策的原因是什么？E藥經理人獨家解析。

波依定(非洛地平緩釋片)，是阿斯利康的原研產品，用于高血壓及穩定性心絞痛，已經在中國上市銷售多年，屬于國家醫保乙類產品，2015年該產品在中國市場的銷售約為12億元人民幣。

根據轉讓協議，康哲同意在協議期限首個3年內，達成事先約定中國市場的年銷售目標；如未能達到該等銷售目標，阿斯利康有權終止該協議。該協議初始期限持續有效直至生效日的第20周年的12月31日。當初始期限到期，獨家許可協議自動延期5年。

“康哲將盡快開始波依定的中國市場交接工作。這是中國市場最著名的心腦血管藥物之一，我們對這一銷售市場進行過深入研究，對完成前三年的銷售目標很有信心。”康哲藥業董秘、集團戰略發展和投資總監張玲燕說，“康哲斥重金購買的原因在于：第一，一個在中國市場年銷售額過十億的品種，體量足夠大，對于現有的醫院渠道滲透很深，本身的含金量是很足夠的；第二，從產品線的角度，波依定與我們現在銷售覆蓋的城市、醫院渠道有50%是重合的，對現有的心腦血管線市場形成互補，可以很快整合進我們現有的產品線中，使這個產品線的體量超過年銷售額20億元；第三，在強有力的品種支撐下，我們的市場團隊可以進行擴軍，合理布局，抓住機會，開始新的競爭局面。我們已經開始了新一輪醫藥代表的招聘，希望利用這次機會培養更多的管理人員。”

康哲藥業2014年整體銷售額29.45億元人民幣，凈利潤達10.43億元人民幣，成功引入眾多品種是其近年的致勝法寶。其旗下包括西藏藥業(公司為其第一大股東)的諾迪康、希力藥業(公司持股52%)的丹參酮、諾華的蘭美抒及溴隱亭、諾金的默維可、大昌華嘉國際的慷彼申及喜療妥。其中除諾華產品外其他產品均為獨家，除默維可與喜療妥外其他產品均為國家醫保。產品應用于心腦血管、皮膚科、消化科等，均是億元級別以上產品。另外還引進了儲備產品琥珀酰明膠注射液，購買了施圖倫中國市場并與廠家合作擴產。

與波依定有所不同的是，依姆多(單硝酸異山梨酯緩釋片)是AZ原研的一個成熟期品種，用于冠心病的長期治療及預防心絞痛的長效硝酸酯類口服藥物，根據出售方阿斯利康提供的數據，依姆多在2013至2015年的平均毛利率為82.37%，其中，2015年除美國外全球市場銷售額為5700萬美元。

康哲與AZ交易的方式也有所不同，這次1.9億美元對價轉讓的不是中國區銷售權，而是依姆多除美國外的全球資產，包括依姆多的商標、各市場準入證、技術信息、商業醫學信息等等，即之后依姆多全盤的生產、銷售、推廣都將由康哲接手。依姆多1985年在歐洲上市，全球40多個國家有售，這個經銷渠道如能順利接手，對于康哲旗下的西藏藥業來說意義更大。通過這個渠道，國內滿足海外質量標準的產品就可以走向國際化的發展。

康哲接盤的主體則是旗下西藏藥業的海外子公司Everest Future，3月1日，西藏藥業火速發布定增預案顯示：公司擬以35.21元每股的價格，向康哲醫藥、國金香港、葛衛東、屈向軍、張勇和混沌道然非公開發行4260.15萬股，募集不超過15億元資金，這筆定增就是用于海外收購依姆多及補充流動資金。

為什么要賣？一是為了優化產品結構，二是為了減輕業績壓力。作為英國制藥巨頭，阿斯利康的這兩個品種授權交易，均是從全球層面所做的決策。為了刺激不斷下滑的營收，近年來，阿斯利康全球開始出售一系列非核心藥物的銷售授權，借助這些交易來獲得授權許可費收入。

阿斯利康國際市場執行副總裁馬克·馬龍（Mark Mallon）表示：“此次與本土伙伴達成商業合作，將幫助我們在中國這個阿斯利康全球第二大市場實現藥物價值最大化戰略。這項協議使我們既能為更多患者提供成熟藥物并確保長期收益，又能集中資源，實現我們主要治療領域產品管線中創新藥物的商業化。”

信息來源：醫藥精英俱樂部