傅育寧：我為何叫停華潤醫藥整合計劃

日期：2016/3/10

上任近兩年以來，華潤董事長傅育寧罕見地公開談論華潤醫藥業務，并直言由于中藥制造和西藥制造相通性不強，生產設備不一樣，營銷渠道、監管都不一樣，整合起來沒有意義，才親自叫停了華潤三九和雙鶴的整合計劃。

| “華潤三九和雙鶴的整合沒有意義”

因為宋林一案，2014年4月原招商局集團董事長傅育寧空降華潤擔任董事長一職，并且于當年11月兼任華潤醫藥董事長。

當時，媒體曾報道傅育寧在一次內部會議上指出：“在比較敏感的時期，我出任華潤醫藥集團董事長更多的是想給市場一個清晰的信號——華潤集團對于華潤醫藥的發展的重視是空前的。我希望這個決定能澄清市場對我們的認識，能夠清晰地看到華潤集團對未來發展的信心和決心。”

除此之外，傅育寧幾乎沒有公開對外界談論過華潤醫藥業務。其接替宋林之后，市場極為關注的華潤三九、華潤雙鶴整合計劃流產，傅育寧亦未曾回應。

直到今年兩會期間，在媒體問及華潤三九、雙鶴在2014年整合擱淺的緣由時，傅育寧如此說道：“華潤三九、雙鶴是我來了以后停掉不做的。我認為中藥制造和西藥制造相通性不強，整合在一起實際作用不大。生產設備不一樣，營銷渠道、監管都不一樣，整合起來沒有意義。”

此外，傅育寧對整個華潤集團的整合邏輯亦值得一提——在被問及旗下業務的再整合計劃及華潤集團是否會考慮整體上市時，傅育寧表示，未必是和集團內部的整合，和外部市場整合的機會還是有的，目前沒有整體上市計劃，各項主營業務都分別上市了。

| 旗下業務增長不一

2013年，也就是在傅育寧接手前一年，華潤醫藥板塊營收1160億元，增長率超過30%，是華潤七大產業中增長最快和回報率最高的產業板塊。

那么，這個救火隊長來了兩年之后，華潤醫藥業務版塊發展狀況怎么樣呢？

2014年，華潤醫藥集團主營業務收入1343億元港幣、凈利潤54.96億元港幣，營收比2013年增長了15.8%。近日，華潤集團已公布了2015年全年業績，但醫藥版塊未單獨說明。

此外，華潤醫藥旗下還有華潤三九、華潤雙鶴和東阿阿膠三家A股上市公司。

其中，華潤三九2014年營收和凈利潤均出現了輕度下滑，而在2015年前三季度，營收和凈潤分別增長了8.51%和17.66%。但全年業績暫未公告。

• 表1 華潤三九近年業績

華潤雙鶴則在2014年業績大幅度下滑，營收和凈利潤分別下降37.36%和37.76%。而從2015年前三季度的業績來看，營收同比下降4%，仍處于下滑狀態。其全年業績亦暫未公告。

• 表2 華潤雙鶴近年業績

與前面兩家公司相比，東阿阿膠可以說是表現最好的了。2014年營收同比下降0.18%，但受益于連續提價，凈利潤同比增長13.52%。而在2015年，公司業績呈現快速增長趨勢，前三季度營收和凈利潤分別同比增長45.34%和22.39%。

• 表3 東阿阿膠近年業績

若僅從三家上市公司的經營策略和業績情況來看，整合并不一定更有效率。即使東阿阿膠和華潤三九同屬中藥制造類公司，其市場營銷亦各有特點。

而受大輸液政策的影響，華潤雙鶴的營銷模式和產品結構仍在努力轉型和調整過程之中。

不過，雖然傅育寧認為中藥制造和西藥制造相通性不強，因而停掉了華潤三九和華潤雙鶴的整合，但華潤雙鶴卻2015年4月收購了華潤賽科。華潤集團在公告中稱，因華潤醫藥旗下化藥處方藥制藥業務獨立分散、股份結構復雜，有意將華潤雙鶴作為華潤醫藥集團下屬的化藥處方藥業務平臺，可進一步將華潤醫藥業務板塊下的化藥處方藥業務平臺進行整合。

信息來源：新康界